استراتيجيات المصرفية الخاصة للتحوّط المتقاطع بين الذهب والعملات الأجنبية
لماذا يُعَدّ التحوّط بين الذهب والعملات الأجنبية أولوية للعملاء الكبار؟
الخدمات المصرفية الخاصة
التي يُقدّمها بنك خاص أو وحدة ثروات مخصصة، يجد كثير من الأفراد ذوي الأصول الكبيرة أن امتلاك موضع متنوّع بين الأصول التقليدية والعملات الأجنبية وكذلك الذهب يُعدّ ضرورة. فالذهب منذ زمن يُنظر إليه كمخزِن للقيمة ومُدمج في استراتيجيات الحماية ضد التضخّم أو ضعف العملات. من جهة أخرى، العملات الأجنبية (FX) تُمثّل عنصراً من مخاطرة تقلب العملة التي قد تؤثّر على أصول المحفظة عند تحويلها إلى العملة الأساسية.مفهوم “التحوّط المتقاطع” بين الذهب والعملات الأجنبية
التحوّط المتقاطع (cross-hedge) يعني استخدام موضع أو أداة مالية لأجل تحوّط مخاطرة متعلّقة بأصل آخر ليس هو نفس الأصل تماماً. في سياق الذهب والعملات الأجنبية، يمكن أن ينظر إلى الذهب كأداة تحوّط مقابل ضعف العملة أو التضخّم، أو إلى العملات الأجنبية كأداة ضمن محفظة تسمح بتخفيف تأثير صعوبة تحويل العملة. مثلاً، وفق تحليل من World Gold Council: «السلع مثل الذهب يمكن أن تُمثّل تحوّطاً طبيعياً لمخاطر العملات».
لماذا يُدمَج الذهب مع تحوّط العملات الأجنبية داخل المصرفية الخاصة؟
• الذهب غالباً يُحتفظ به بعملة الدولار الأميركي، وللمستثمر الذي عملته الأساسية ليست الدولار، فإن تحركات سعر الصرف تؤثر على العائد الفعلي.
• العكس أيضاً: العملات الأجنبية قد تواجه تقلبات تؤثّر على الأصول المقومة بها، لذا يمكن لمدير الثروة داخل بنك خاص اقتراح توزيع بين مواضع العملات والذهب كنوع من التوازن.
• في بيئة تتغيّر فيها أسعار الفائدة والسياسات النقدية، فإن الجمع بين الذهب والعملات الأجنبية يسمح بابتكار استراتيجية “تحوّط متقاطع” تهدف إلى تخفيف الانكشاف على عملة واحدة أو على أصل واحد فقط.
كيف تطوّر بنك خاص أو وحدة الثروات استراتيجية تحوّط متقاطع؟
إليك خطوات مقترحة ضمن إطار الخدمات المصرفية الخاصة:
- تقييم حجم الانكشاف: ما هي نسب الأصول المقومة بعملات أجنبية، وما هي نسب الذهب ضمن المحفظة؟
- قياس الارتباط والتحليلات التاريخية: مثلاً، كم كانت علاقة عائد الذهب بتحركات صرف الدولار أو العملة المحلية؟
- تحديد نسبة التحوّط المتقاطع: قد يوصى البنك بتحوّط جزئي عبر عقود آجلة أو خيارات أو عبر مواضع بديلة من الذهب أو العملات.
- اختيار الأدوات المناسبة: مثل عقود آجلة للعملات، عقود خيارات على الذهب، صندوق مغطّى بالذهب والعملة، أو وضع نقدي متعدد العملات.
- مراقبة التوازن بانتظام: نظراً لتغيّرات العلاقة بين العملات والذهب، فإن إعادة التوازن (rebalancing) ضرورية للحفاظ على الهدف الأصلي.
مثال تطبيقي ضمن المصرفية الخاصة
افترض أن عميل من منطقة الشرق الأوسط لديه محفظة مقوّمة بالريال/الدولار ويحتفظ بنسبة 5٪ من الذهب. يريد تقليل التأثير المحتمل لانخفاض الدولار الأميركي مقابل عملته المحلية، وزيادة الحماية من تضخّم محتمل. يتعاون مع بنك خاص ليضع استراتيجية تقضي بـ:
- زيادة موضع الذهب إلى 7٪ مع ضبط جزء من المحفظة بعملات أجنبية بديلة (مثل الفرنك السويسري أو اليورو) بنسبة 3٪.
- استخدام خيار بيع عملة الدولار مقابل العملة المحلية كتحوّط ضد ضعف الدولار.
- مراجعة شهريّة بدعم من مدير الثروة ضمن الخدمات المصرفية الخاصة لتعديل النسب عند تغيّر أسواق العملات أو الذهب.
معايير يجب الانتباه إليها في هذا النوع من الاستراتيجيات
• تكلفة التحوّط: العقود الآجلة أو الخيارات للعملات أو الذهب قد تحمل تكلفة (علاوة) يجب أن تقارن بفائدة تخفيض المخاطرة.
• العلاقة الفعلية بين الذهب والعملات: رغم أن الذهب يُعدّ تحوّطاً، ليس دائماً يرتبط سلبياً بشكل واضح مع ضعف العملة في جميع الأوقات.
• السيولة والتوقيت: بعض الأدوات قد تكون أقل سيولة أو تتطلّب أفقاً زمنياً معيناً.
• توافق مع الأهداف الضريبية والتنظيمية: في إطار المصرفية الخاصة، يجب التأكّد من أن استراتيجية التحوّط لا تتعارض مع القوانين الضريبية أو قيود العملات الأجنبية.
لماذا تعتمد المؤسسات المالية الكبرى هذه النوعية من التحوّط؟
على سبيل المثال، تقرير من J.P. Morgan Private Bank يشير إلى أن تحليل تقلب العملات والعوائد الأصلية للأصول يساعد في تحديد ما إذا كان يجب تحوّطها أو لا، مشيراً إلى أن الأصول ذات تقلب منخفض تحوّط العملات الأجنبية يمكن أن يرفع العائد المعدّل بالمخاطر.
متى يكون التحوّط المتقاطع بين الذهب والعملات الأجنبية أقل ملاءمة؟
• في حالة الحيازة قصيرة الأجل: إذا كان الأفق الاستثماري قصيراً جداً، ربما لا تكون تكلفة التحوّط مبرّرة.
• إذا كانت العملات الأجنبية أو الذهب جزءاً بسيطاً من المحفظة ولا تشكّل موضعاً رئيسياً، فقد يكون التركيز على إعادة التوازن بدلاً من التحوّط المتقاطع خياراً أفضل.
• عندما تكون تكلفة العقود المرتبطة بالتحوّط مرتفعة أو السيولة منخفضة.
خلاصة في سياق المصرفية الخاصة
في إطار الخدمات المصرفية الخاصة التي يُقدّمها بنك أو وحدة ثروات، يُعدّ إدماج استراتيجية تحوّط متقاطع بين الذهب والعملات الأجنبية أداة قيمة لتقليل مخاطر تقلب العملة وتحوّط التضخّم، وتحقيق تنويع أعمق. بالتعاون مع مستشار الثروة الخاص، يمكن للعميل تحديد النسب المناسبة، اختيار الأدوات الفعّالة، ومراجعة أداء المحفظة بانتظام.
تعرف على المزيد حول World Gold Council
